Dollar Masih Kalah dalam Pertarungan dengan Euro Meski Didukung Outlook Fed

Dollar AS akan mundur lebih jauh selama tahun depan, memberikan jalan kepada euro menuju penguatan, menurut jajak pendapat Reuters mengenai strategi yang mengatakan bahwa lima atau lebih tingkat kenaikan Federal Reserve akan dibutuhkan untuk secara signifikan meningkatkan potensi greenback.

Setelah kehilangan 10 persen pada 2017, dollar mengalami penurunan bulanan terbaik di bulan Februari sejak November 2016, sebagian karena data ekonomi yang solid mengipasi harapan bahwa bank sentral AS akan menaikkan suku bunga empat kali tahun ini daripada tiga.

Namun dollar turun sekitar 2 persen sejauh 2018 dan diperkirakan akan melemah lebih jauh tahun ini, membiarkan euro di 1,28 dollar, naik dari sekitar 1,24 dollar pada hari Selasa, menurut jajak pendapat pada tanggal 1-6 Maret terhadap lebih dari 60 ahli strategi valuta asing.

Saham, obligasi dan pasar mata uang telah mengalami whipsaw selama bulan lalu karena meningkatnya volatilitas, kekhawatiran bahwa inflasi akan meningkat, dan pinjaman pemerintah akan melonjak karena pemotongan pajak pemerintah AS dan rencana pengeluaran baru yang meningkat.

Jajak pendapat Reuters terhadap para ekonom, ahli strategi ekuitas dan analis yang diambil selama beberapa minggu terakhir semuanya menyarankan pemerintah AS salah untuk memotong pajak pada tahap siklus bisnis ini.

“Keputusan fiskal AS menyiratkan bahwa AS perlu mencari lebih banyak investor asing, dan kami memperkirakan AS akan menghadapi persaingan yang lebih kuat daripada di masa lalu ketika memasarkan persediaan hutang yang meningkat ke investor asing,” kata Thomas Flury, kepala strategi mata uang global di UBS Group AG.

“Konsekuensinya kemungkinan akan jatuh dollar AS.”

Dua puluh tujuh dari 57 strategi dalam jajak pendapat terakhir mengatakan bahwa perubahan dalam posisi fiskal AS telah mendorong pandangan mereka untuk melemahnya dollar sekarang. Delapan belas orang mengatakan bahwa tidak ada perubahan dalam pandangan mereka dan 12 responden lainnya mengatakan bahwa dollar akan menguat dari situ.

“Itu (stimulus fiskal) adalah sesuatu yang akan membebani dollar ke depan,” kata Lee Hardman, ekonom mata uang MUFG. “Defisit anggaran dan defisit neraca berjalan kemungkinan besar akan melebar di tahun-tahun mendatang dan tentu saja mulai mencapai tingkat yang dapat dilihat karena dollar lebih negatif dalam jangka menengah hingga jangka panjang.”

Sementara kenaikan imbal hasil AS mendorong dollar ke level tertinggi enam minggu pekan lalu, mata uang tersebut kembali menguat tajam setelah keputusan Presiden Donald Trump untuk mengenakan pajak pada baja dan aluminium memicu kekhawatiran akan perang dagang yang akan segera terjadi.

Spekulan mata uang meningkatkan taruhan mereka terhadap greenback ke level tertinggi tiga minggu, menurut data dari Commodity Futures Trading Commission pada hari Jumat.

“Dampak fiskal pada siklus AS akan terdepan dalam hal pertumbuhan, sehingga kami yakin dollar harus menerima beberapa dukungan jangka pendek. Tapi kebijakan perdagangan bisa memiliki dampak sebaliknya dalam jangka pendek,” kata Roberto Cobo Garcia, ahli strategi FX di BBVA.

“Dengan demikian, kami mempertahankan harapan kami bahwa dollar memiliki potensi kenaikan yang terbatas dan risiko tetap miring ke sisi negatifnya.”

Dollar diperkirakan akan meningkat secara signifikan hanya jika lima atau lebih kenaikan suku bunga Fed, menurut lebih dari 70 persen dari 54 responden yang menjawab pertanyaan tambahan. Sisanya 17 ahli strategi mengatakan empat akan cukup.

“Mengingat nada hawkish ketua Fed baru (Jerome) Powell sebelum Kongres, kita perlu melihat lebih dari empat kenaikan tingkat ditambah dengan curahan kurva imbal hasil Treasury untuk dollar untuk menghargai secara signifikan,” tambah Garcia BBVA.

Pasar berjangka suku bunga saat ini berada dalam kisaran kira-kira satu dari empat kemungkinan kenaikan Fed keempat tahun ini.

Dollar juga telah kehilangan posisi karena beberapa bank sentral utama sekarang tampaknya bergerak kasar ke arah yang sama terhadap pengetatan kebijakan, walaupun dengan kecepatan yang berbeda, menutup kesenjangan tingkat suku bunga dengan Amerika Serikat.

Pertumbuhan ekonomi yang kuat di zona euro telah mendorong ekspektasi Bank Sentral Eropa (ECB) untuk mengakhiri program pembelian aset senilai 2,5 triliun euro pada akhir tahun. Itu mendorong euro seiring reli terbaik sejak 2003 tahun lalu.

Tapi ECB diperkirakan tidak menaikkan suku bunga sampai tahun depan paling cepat, dan inflasi, setidaknya dalam beberapa bulan terakhir, menjauh dari target bank sentral.

Sterling diperkirakan akan diperdagangkan lebih tinggi dalam setahun, mengindikasikan strategi mata uang tetap optimis London dan Brussel dapat mengelola jalan keluar yang mulus dari Uni Eropa dan masa transisi.