Ketakutan Perang Dagang & Volatilitas Pasar Membebani Optimisme BOJ

Ketakutan akan perang dagang global, volatilitas pasar dan keuntungan yen yang tidak diinginkan kemungkinan akan mendominasi perdebatan di review suku bunga Bank of Japan (BOJ) minggu ini, di mana pembuat kebijakan ditetapkan untuk menjaga kebijakan moneter tetap stabil.

Gubernur BOJ Haruhiko Kuroda mengguncang pasar pekan lalu ketika dia mengatakan bahwa bank sentral dapat mempertimbangkan untuk keluar dari kebijakan mudah jika target harganya tercapai pada fiskal 2019 yang diproyeksikan.

Kuroda kemudian mengeksploitasi ekspektasi penarikan stimulus jangka pendek pada hari Selasa, menekankan bahwa perdebatan tentang sebuah jalan keluar tidak akan terjadi kecuali inflasi mencapai sasaran 2 persen – sebuah titik yang kemungkinan akan diulang pada briefing pasca pertemuannya.

“Jika pencapaian inflasi 2 persen tertunda, dimulainya penutupan akan ditunda juga,” kata Hideo Kumano, kepala ekonom di Dai-ichi Life Research Institute.

“Bahkan jika BOJ berhasil menaikkan target imbal hasil selama tahun fiskal 2019, normalisasi kebijakan akan memakan waktu lama.”

Pada pertemuan dua hari yang berakhir pada hari Jumat, BOJ secara luas diperkirakan akan mempertahankan program stimulus masif dan proyeksi bahwa ekonomi menuju ekspansi moderat.

Dengan inflasi yang jauh dari targetnya, BOJ cenderung akan menekannya agar keran uangnya tetap terbuka sehingga pasar kerja yang ketat mendorong perusahaan menaikkan upah, kata para analis.

Sementara kenaikan biaya pelonggaran berkepanjangan menarik seruan untuk mengeluarkan perdebatan mengenai strategi keluar, pembuat kebijakan BOJ melihat banyak alasan untuk bertahan selama ini.

Saham global merosot pada hari Rabu setelah seorang pendukung utama perdagangan bebas di Gedung Putih mengumumkan pengunduran dirinya, mengipasi ketakutan Presiden Donald Trump akan terus maju dengan pajak dan berisiko melakukan perang dagang.

Meningkatnya gesekan perdagangan akan melukai ekonomi Jepang yang bergantung pada ekspor. Permintaan safe haven investor mendorong yen mendekati level tertinggi 16 bulan pada hari Rabu, sebuah langkah yang dipicu pembuat kebijakan Tokyo dapat melukai keuntungan dan membuat perusahaan enggan menaikkan gaji.

“Ini bukan ancaman yang akan segera terjadi pada skenario pemulihan BOJ, tapi risiko untuk diwaspadai,” kata seorang sumber yang mengetahui pemikiran bank tersebut, sebuah pandangan yang disuarakan oleh dua sumber lainnya.

Tinjauan tingkat bulan Maret akan menjadi yang terakhir menjelang perubahan kepemimpinan BOJ, yang akan membawa dua deputi gubernur baru yang menggantikan pemain lama yang akan pergi pada 19 Maret.

Pemerintah menunjuk kembali Kuroda untuk menjalani masa jabatan lima tahun lainnya saat jabatan saat ini berakhir pada 8 April.

Perekonomian Jepang meluas 0,5 persen pada bulan Oktober-Desember berkat belanja modal yang kuat, dan kerugian pekerjaan mencapai titik terendah 25 tahun di bulan Januari yang mencerminkan pertumbuhan yang solid.

Namun, inflasi konsumen inti tetap jauh di bawah target BOJ, mencapai 0,9 persen pada Januari, memaksa bank tersebut untuk mempertahankan kebijakan ultra-longgar kendati terjadi kenaikan biaya pelonggaran berkepanjangan.